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第一上海:工模具钢产量跃升世界第二 维持天工国际“买入”评级

发布日期:2020-02-06 18:51   来源:未知   阅读:

  第一上海发布报告称,天工国际(00826)粉末冶金一期项目已完成投产,二期项目建成后,年产能将达5000吨。同时随着公司电商销售平台的持续扩大,该行预测公司未来利润能保持稳步增长,2019-2021年归母净利润为3.9亿、5.3亿和6.6亿元,提升目标价至3.5港元,相当于2020年15倍PE和1.4倍的PB,较现价2.70港元有 29.63%的上升空间,维持“买入”评级。

  该行称,日前,公司“高质量压铸模具关键技术开发与应用”项目,取得中国钢铁业协会和金属学会颁发的“冶金科学技术”一等奖,研发技术再次受到业界肯定。根据专业提供不锈钢和特种钢铁行业市场情报的SMR研究机构的最新数据,公司2018年高速钢、模具钢产量约为17.5万吨,产量已经跃升至世界第二,仅次于奥地利奥钢联集团,继之前世界第三的产量再上台阶。

  该行还称,粉末冶金项目正式投产,盈利能力有望进一步提升:公司此前建设的粉末冶金一期生产线吨,产品毛利率有望超过50%,目前订单充足,为公司进入国际粉末冶金应用领域、进军国际新材料市场提供了更强保证。公司和汉江工具进行战略合作,解决了国内复杂刀具行业粉末冶金原材料长期依赖于进口的局面,为中国的复杂刀具品质提升、走向世界,提供了坚实的工业原材料基础。粉末冶金有助于公司打入高端产品市场,同时规避低端产品市场的恶性价格竞争,进一步提升产品的盈利能力,预计公司今年将启动粉末冶金二期项目的建设,最终总年产能将达5000吨。

  该行表示,公司宣布将投资2000万美元于泰国建立海外首条生产线,产品将以精密切削工具为主,年产能为4800万件,并可以按需扩大至1亿件。新厂预计可以获得五年免税的税率政策,并于今年6月底前投产。布局海外产能,一方面有利于公司切削工具产品在东南亚市场的推广,扩大市场规模。另一方面将减小贸易摩擦带来的不确定性,为客户提供更多选择。

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